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来源：CFC商品策略研究
作者 | 中信建投期货研究发展部 陈家谊嘉汇优配
研究助理 | 中信建投期货研究发展部 郝鸿飞
本报告完成时间 | 2025年4月19日
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广西气象局4月15日继续发布甘蔗干旱风险预警，预计未来十天广西中南部蔗区干旱灾害风险达中风险至高风险等级，受灾面积扩大至67.43%。国内食糖加工基本结束，逐渐进入纯销售季。供应端有糖浆预拌粉进口政策收紧和广西天气扰动，但海外受特朗普关税冲击，市场对需求下滑的担忧逐渐发酵，糖价内强外弱格局强化。短期看国内糖价尚有支撑，但随着海外糖价的持续下行，未来不乏进口糖折配额外利润窗口打开的可能性，因此国内糖价也难独善其身，后续走势偏多，但波动或有所加剧。UNICA数据，3月下半月巴西中南部地区产糖20.1吨，同比增加9.97%。24/25榨季结束，累计产糖4016.9万吨，同比前一榨季减少5.31%。巴西新榨季开启，中南部地区天气成为主导行情的关键变量，定价锚点向南半球转移。USDA供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为936.9万短吨，食糖库存/消费比预估为16.2%。
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责任编辑：赵思远 嘉汇优配
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